O UBS BB elevou sua recomendação para as ações da Caixa Seguridade (CXSE3), passando de neutra para compra, enquanto o preço-alvo foi ajustado de R$ 16 para R$ 18. De acordo com a análise do banco, o investimento apresenta uma oportunidade atrativa após o follow-on, com valorização de 2% no ano e queda de 6% nos últimos 12 meses.
Os especialistas do UBS BB destacam que a seguradora está apresentando um ritmo de crescimento acelerado e está negociando a um prêmio inferior no múltiplo em comparação à BB Seguridade (BBSE3).
Entre as seguradoras brasileiras, o UBS BB prefere a Porto (PSSA3), citando avaliação mais atrativa e crescimento em múltiplos segmentos. Em seguida, estão CXSE3 e BBSE3, que ainda se mostram boas opções de investimento com um dividend yield próximo de 10%, especialmente em um cenário macroeconômico instável.
Por outro lado, o UBS BB rebaixou a recomendação da BB Seguridade de compra para neutra, mesmo após o aumento do preço-alvo de R$ 43 para R$ 46. O desempenho recente das ações, que subiram 10% no ano e 21% em 12 meses, indica que as tendências positivas já estão incorporadas nos preços.
CXSE3: Prêmio em Relação à BBSE3
O UBS BB argumenta que a Caixa Seguridade merece um prêmio em relação à BB Seguridade no curto prazo, fundamentado no crescimento superior dos lucros. As projeções apontam para um crescimento do lucro líquido da Caixa Seguridade de 20% em 2025 e 9% em 2026, enquanto a BB Seguridade deve registrar 12% e 5%, respectivamente.
Adicionalmente, o modelo de negócios da Caixa Seguridade é considerado pelo banco mais resiliente e previsível, dado o contexto do crédito imobiliário em comparação ao crédito rural da BB Seguridade.
Outro fator relevante é o contrato de maior duração com a Caixa Econômica Federal (CEF), o que contribui para a redução das incertezas no curto prazo. A liquidez das ações da Caixa Seguridade também aumentou após o follow-on, com um volume médio diário negociado (ADTV) de aproximadamente R$ 80 milhões, em comparação a R$ 65 milhões nos três meses anteriores à oferta.
Atualmente, a análise do UBS BB indica que Caixa Seguridade está com um prêmio de 17% sobre a BB Seguridade no múltiplo Preço/Lucro estimado para 2025, em comparação à média de 30% registrada no ano passado.
