A MBRF, uma grande empresa brasileira do setor de alimentos, foi oficialmente formada há menos de duas semanas através da fusão entre a Marfrig e a BRF, proprietária das marcas Sadia e Perdigão. A nova companhia continuará a depender do mercado de carne de frango nos próximos anos, provavelmente até 2029.
A situação do mercado de carne bovina nos Estados Unidos é um dos fatores que influenciam os resultados da MBRF. Atualmente, o rebanho de gado americano é o menor em cinco décadas, o que limita a oferta e pode prolongar a recuperação. Por esse motivo, a lucratividade da empresa de Marcos Molina estará atrelada ao desempenho do setor de carne de frango, que inclui negócios provenientes da BRF.
Nos últimos dois anos e meio, o mercado mundial de carne de frango experimentou margens de lucro recordes. Essa situação se deve a uma combinação de fatores, como desafios genéticos que dificultaram a expansão da produção de aves, além da redução nos custos de grãos usados na alimentação animal.
No Brasil, empresas como Seara e BRF tiveram lucros significativamente altos. O mesmo fenômeno ocorreu nos Estados Unidos, onde empresas como Pilgrim’s Pride e Tyson Foods, que são líderes do setor, reportaram resultados impressionantes.
De acordo com especialistas, o ciclo positivo para o frango deve continuar por mais algum tempo. Gilberto Tomazoni, CEO da JBS, indicou em uma entrevista recente que a tendência é de que as margens favoráveis se mantenham.
Entretanto, espera-se que essas altas margens não sejam sustentáveis a longo prazo. Os analistas da XP Investimentos, em um relatório recente, alertaram sobre uma possível acomodação das margens da BRF nos próximos anos. Após alcançar uma margem Ebitda ajustada de 17,1% no ano passado, é projetado que neste ano a margem caia para 16,3% e em 2024 para 15,3%.
Essa redução nas margens deve afetar a valorização das ações da MBRF. Os analistas da XP afirmaram que nos próximos dois anos, a BRF representará quase 80% do Ebitda da MBRF. Portanto, a normalização das margens do setor de frango será crucial para os resultados da empresa.
Durante esse período, a National Beef, braço de carne bovina da MBRF nos Estados Unidos, deve enfrentar margens apertadas devido à escassez de gado. Os analistas preveem que a margem Ebitda da National Beef deverá permanecer próxima a zero até o próximo ano, com um cenário de melhoria apenas em 2029.
Assim, qualquer resultado positivo para a MBRF deverá vir, em sua maioria, da carne de frango, uma vez que a contribuição da carne bovina da América do Sul é atualmente marginal, representando apenas 11% do total da empresa.
